票據(jù)錯(cuò)配實(shí)操案例講解分析
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票據(jù)錯(cuò)配業(yè)務(wù)風(fēng)靡票據(jù)市場(chǎng)，江湖更有錯(cuò)配**的傳說(shuō)。傳說(shuō)在那蘇杭之地，那天堂里的錢塘江邊，有那個(gè)錯(cuò)配的領(lǐng)導(dǎo)，號(hào)稱規(guī)模已達(dá)千億。代理賬號(hào)銀行可以排隊(duì)。風(fēng)光無(wú)限，錯(cuò)配這個(gè)來(lái)龍去脈還是可以講講。
概念：
錯(cuò)配：即資產(chǎn)端和負(fù)債端相互錯(cuò)開(kāi)配置，兩者主要是期限配置不同，即期限錯(cuò)配；
融貿(mào)通**內(nèi)眾多國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)，央企，實(shí)力民企整合**貿(mào)易金融產(chǎn)業(yè)鏈，提供信用證融資，一般貿(mào)易回購(gòu)，貿(mào)易流量服務(wù)，不動(dòng)產(chǎn)***融資，托盤融資及跨境金融信息服務(wù)！
原理：
按照收益率曲線，收益率曲線一般是倒U的左側(cè)，期限高利率高，期限短利率低；因此很多很多機(jī)構(gòu)采取了負(fù)債用低期限的錢，如此付的利息低，資產(chǎn)配置高期限的，如此收益率高；
例如：總規(guī)模1億元，短期1M利率4%,長(zhǎng)期1年的利率5%
情景1：并假設(shè)利率持續(xù)不變;
收益=10000萬(wàn) * 5%=500萬(wàn)
成本=10000萬(wàn)*4%/12 + 10000萬(wàn)*4%/12.....共滾動(dòng)12次=400萬(wàn)（注釋：期限在1年內(nèi)，按照單利計(jì)算）
收益=500萬(wàn)-400萬(wàn)=100萬(wàn)
情景2：曲線平行移動(dòng)，每個(gè)月曲線整體向上增加0.1%
收益=10000萬(wàn) * 5%=500萬(wàn)（注釋：資產(chǎn)沒(méi)有滾動(dòng)，因此收益固定）
成本=10000萬(wàn)*4%/12 + 10000萬(wàn)*4.1%/12.....+10000萬(wàn)*5.1%/12共滾動(dòng)12次=455萬(wàn)
收益=500萬(wàn)-455萬(wàn)=45萬(wàn)
如此看，當(dāng)曲線上行幅度再大點(diǎn)到0.1375%，利差將被稀釋；
情景3：曲線下移移動(dòng)，每個(gè)月曲線整體向下減少0.1%
收益=10000萬(wàn) * 5%=500萬(wàn)（注釋：資產(chǎn)沒(méi)有滾動(dòng)，因此收益固定）
成本=10000萬(wàn)*4%/12 + 10000萬(wàn)*3.9%/12.....+10000萬(wàn)*2.9%/12共滾動(dòng)12次=414萬(wàn)
收益=500萬(wàn)-414萬(wàn)=186萬(wàn)
如此看，當(dāng)曲線下行時(shí)候收益增加
目前情況：
按照上面的三種情況，都還賺錢，但第二組下要注意了。可實(shí)際上，現(xiàn)在的情況如下：
情景4：短高6%，長(zhǎng)低5%；曲線下移移動(dòng)，每個(gè)月曲線整體向下減少0.2%（假設(shè)）
收益=10000萬(wàn) * 5%=500萬(wàn)（注釋：資產(chǎn)沒(méi)有滾動(dòng)，因此收益固定）
成本=10000萬(wàn)*6%/12 + 10000萬(wàn)*5.8%/12.....+10000萬(wàn)*3.8%/12共滾動(dòng)12次=588萬(wàn)
收益=500萬(wàn)-588萬(wàn)=-88萬(wàn)
如此看，當(dāng)曲線下行時(shí)候錯(cuò)配不一定盈利，虧損概率更大，但在利率下行幅度較大時(shí)候，盈利還是有可能的；
錯(cuò)配還要涉及多家機(jī)構(gòu)，方，過(guò)橋行，消規(guī)模行，持票方等。
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