**票據(jù)市場進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化場內(nèi)交易新時代
**票據(jù)網(wǎng),票據(jù)鑒別儀,藍(lán)光票據(jù)鑒別儀,**票交所
自上世紀(jì)80年代初期我國**辦理商業(yè)匯票業(yè)務(wù)以來，票據(jù)市場不斷發(fā)展成金融市場的重要組成部分。2016年12月8日上海票據(jù)交易所正式成立，標(biāo)志著我國票據(jù)市場進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化場內(nèi)交易的新時代，這是**票據(jù)發(fā)展史上相當(dāng)具里程碑意義的事件，對票據(jù)市場發(fā)展必將產(chǎn)生顛覆性、根本性的改變，
江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院統(tǒng)計，2016年我國票據(jù)承兌余額和承兌發(fā)生量分別為9萬億元和18.1萬億元，分別比2001年增長了16倍和13倍；票據(jù)貼現(xiàn)余額和交易量分別達(dá)到5.5萬億元和84.5萬億元，分別比2001年增長了15倍和45倍。票據(jù)市場的迅猛發(fā)展，對我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融體系**與創(chuàng)新以及社會信用發(fā)展具有巨大推動作用。
票據(jù)市場框架體系構(gòu)成
所謂票據(jù)市場框架體系，是指票據(jù)市場關(guān)聯(lián)**、結(jié)構(gòu)及其關(guān)系的總稱。票據(jù)市場框架體系具有宏觀性和應(yīng)用理論性，旨在探討整個票據(jù)市場發(fā)展的基礎(chǔ)和規(guī)范。它包括了票據(jù)市場體系、票據(jù)市場**體系、票據(jù)交易體系、票據(jù)市場參與主體體系、票據(jù)制度體系、票據(jù)服務(wù)體系、票據(jù)產(chǎn)品體系、票據(jù)創(chuàng)新體系、票據(jù)信息體系、票據(jù)票據(jù)IT體系、票據(jù)價格體系、票據(jù)監(jiān)管體系等部分。
----票據(jù)市場體系是指票據(jù)市場按照功能定位進(jìn)行劃分，由票據(jù)承兌市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場、票據(jù)再貼現(xiàn)市場、票據(jù)創(chuàng)新市場、票據(jù)經(jīng)紀(jì)市場、票據(jù)評級市場七個子市場組成。
----票據(jù)市場**體系是指票據(jù)市場的管理結(jié)構(gòu)和行政功能，在**層級上包括從央行到商業(yè)銀行的自上而下模式；在實際的參與方商業(yè)銀行內(nèi)部，也包含由總行-分行-支行的層層下達(dá)的上下模式、或者總行管理-分行經(jīng)營的扁平化模式。
----票據(jù)交易體系既包含了承兌外的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等傳統(tǒng)產(chǎn)品交易行為，也包括票據(jù)資管、票據(jù)證券化、票據(jù)理財、區(qū)塊鏈票據(jù)、產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)、衍生票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品交易行為，還包含了在票交所模式下所有交易行為的規(guī)則演化和更新以及規(guī)范的地方、行業(yè)和經(jīng)紀(jì)平臺。
----票據(jù)市場參與主體體系分為直接參與主體和間接參與主體，前者包括企業(yè)、商業(yè)銀行和財務(wù)公司、央行（再貼現(xiàn)）等可直接參與交易的主體；后者包括票交所、區(qū)域或行業(yè)票據(jù)及經(jīng)紀(jì)中心、證券公司、保理公司、評級公司、擔(dān)保公司等服務(wù)主體，保險公司、基金公司、信托公司、個人等投資主體，央行、銀監(jiān)會等監(jiān)管主體。
----票據(jù)制度體系包括四個層面：一是法律法規(guī)、司法解釋等層面，包括中華*****票據(jù)法、相當(dāng)高院關(guān)于審理票據(jù)**案件若干問題的規(guī)定等；二是監(jiān)管層面的有關(guān)規(guī)定，包括支付清算管理辦法、商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法、電子商業(yè)匯票系統(tǒng)管理辦法等；三是票據(jù)行業(yè)自律文件，包括**銀行業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范、**支付清算協(xié)會票據(jù)行業(yè)自律公約等；四是票交所成立后的有關(guān)規(guī)定，包括以票據(jù)交易管理辦法為**的一系列配套制度；五是商業(yè)銀行自身關(guān)于票據(jù)的相關(guān)制度、規(guī)定和業(yè)務(wù)流程等。
----票據(jù)市場服務(wù)體系包括票交所提供集中報價交易、托管清算等服務(wù)，第三方機(jī)構(gòu)提供市場評級、增信、保險等服務(wù)，票據(jù)中介提供撮合、配對和信息等服務(wù)，律師事務(wù)所提供法律咨詢和幫助等服務(wù)。
----票據(jù)產(chǎn)品體系可以從不同的角度來切分，一是從票據(jù)形態(tài)上看，分為紙質(zhì)票據(jù)、電子票據(jù)以及未來基于區(qū)塊鏈的數(shù)字票據(jù)；二是從票據(jù)功能來看，產(chǎn)品鏈側(cè)重于從票據(jù)的多功能服務(wù)角度出發(fā)，通過不同的排列組合形成完整的解決方案；三是從服務(wù)產(chǎn)業(yè)出發(fā)，可以通過做大商票的方式形成完整服務(wù)某一產(chǎn)業(yè)上下游的專項虛擬票據(jù)產(chǎn)品，比如**票、化工票、鋼鐵票等；四是從產(chǎn)品定位來看，分為傳統(tǒng)的交易型票據(jù)產(chǎn)品、資管型票據(jù)產(chǎn)品、理財類票據(jù)產(chǎn)品等。
----票據(jù)創(chuàng)新體系要有既定的創(chuàng)新目標(biāo)和關(guān)鍵的配套機(jī)制，目標(biāo)主要設(shè)定為創(chuàng)新的目的、意義和著力點，配套機(jī)制包括票據(jù)交易管理機(jī)制（含準(zhǔn)入、懲罰、退出等機(jī)制）、價格機(jī)制、做市商機(jī)制、平準(zhǔn)基金機(jī)制等，機(jī)制是保證創(chuàng)新實施的關(guān)鍵保證。
----票據(jù)信息體系側(cè)重于數(shù)據(jù)的獲取、搜集、分析和利用，從數(shù)據(jù)屬性上分為結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，現(xiàn)行使用較多的包括文本、圖表、語音等非機(jī)構(gòu)化信息，信息本身只是簡單的“生產(chǎn)資料”，需要借助人、機(jī)的智慧去***，借助計算機(jī)工具產(chǎn)生生產(chǎn)力。
----票據(jù)IT體系是指在票據(jù)市場發(fā)展中所有借助IT技術(shù)實現(xiàn)的信息系統(tǒng)，從業(yè)務(wù)角度分為事前判斷、事中業(yè)務(wù)和事后分析系統(tǒng)；從應(yīng)用管理方角度分為票交所系統(tǒng)、各商業(yè)銀行系統(tǒng)、企業(yè)系統(tǒng)、ECDS系統(tǒng)；從技術(shù)架構(gòu)角度分為桌面系統(tǒng)、Web系統(tǒng)、移動終端系統(tǒng)等；從系統(tǒng)功能角度分為信息類系統(tǒng)、業(yè)務(wù)類系統(tǒng)、管理類系統(tǒng)等。
----票據(jù)價格體系是指在票據(jù)市場不同體系中反映流通和價值的總體評判，比如承兌有承兌費率，貼現(xiàn)有貼現(xiàn)價格，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)有轉(zhuǎn)貼現(xiàn)價格等。
----票據(jù)監(jiān)管體系一方面由銀監(jiān)會統(tǒng)一管控，建立由上而下的監(jiān)管模式，另一方面所有的票據(jù)市場參與方也有自身內(nèi)部的監(jiān)管職責(zé)和**架構(gòu)，形成內(nèi)外呼應(yīng)的有序結(jié)構(gòu)。
建立票據(jù)市場框架體系要意
（一）有利于票據(jù)市場的深化發(fā)展
1、有助于票據(jù)市場的頂層設(shè)計。梳理構(gòu)建**票據(jù)市場框架體系，為票據(jù)市場頂層設(shè)計以及未來發(fā)展規(guī)劃提供堅實基礎(chǔ)，從全局出發(fā)明確票據(jù)市場各子體系的功能定位，發(fā)揮各子體系的比較優(yōu)勢，突破地域性、行業(yè)性以及各子市場的限制，協(xié)同發(fā)展，形成合力，從而建立**統(tǒng)一、協(xié)同的票據(jù)市場體系。
2、有助于票據(jù)市場的有序規(guī)范發(fā)展。建立**票據(jù)市場框架體系將有助于探索形成票據(jù)行業(yè)業(yè)務(wù)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步規(guī)范市場經(jīng)營行為，改變目前票據(jù)業(yè)務(wù)參與者因為各自機(jī)構(gòu)設(shè)置和業(yè)務(wù)管理要求的不同而產(chǎn)生的業(yè)務(wù)處理中標(biāo)準(zhǔn)不一的現(xiàn)象，提升業(yè)務(wù)辦理的標(biāo)準(zhǔn)化水平，促使票據(jù)市場**有序規(guī)范發(fā)展。
3、有助于票據(jù)市場的效率提高。建立**票據(jù)市場框架體系，形成市場統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，促使各個參與者信息對稱，整個市場透明度得到明顯提升，交易成本和限制將大幅減少，市場運行機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制更為有效，服務(wù)體系也將更為完整和細(xì)化，信息收集和處理也會更為電子化、人性化、自動化，市場效率明顯提高。
4、有助于票據(jù)市場的創(chuàng)新發(fā)展。建立**票據(jù)市場框架體系，可以激發(fā)市場整體創(chuàng)新活力，市場參與主體更趨多元化，票據(jù)產(chǎn)品種類、票據(jù)交易模式、票據(jù)交易主體也會隨之發(fā)生深刻變革，跨界、跨市場、跨區(qū)域的發(fā)展趨勢將愈發(fā)明顯，非銀行金融機(jī)構(gòu)對票據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的參與力度和深度不斷加大，企業(yè)、銀行、信托、基金、證券、財務(wù)公司以及個人也將參與到票據(jù)市場的創(chuàng)新發(fā)展中。
5、有利于推動商業(yè)銀行的**創(chuàng)新。完整的票據(jù)市場框架體系是銀行從事票據(jù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，也是銀行謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展和拓寬利潤空間的基礎(chǔ)，一是為銀行主動增加存款提供更多抓手。銀行承兌票據(jù)時需要企業(yè)繳納承兌保證金，而保證金比率往往與企業(yè)的信用等級掛鉤，且承兌保證金存款的利率一般以活期計算，因此銀行可以通過增加票據(jù)承兌以及適當(dāng)提高保證金比率來主動增加低成本負(fù)債，特別對于中小銀行是提高存款的重要途徑，同時票據(jù)貼現(xiàn)后企業(yè)往往會有一定存款的沉淀。二是提高銀行盈利水平特別是中間業(yè)務(wù)收入。通過完整的票據(jù)市場體系可以給銀行帶來承兌手續(xù)費中間業(yè)務(wù)收入、貼現(xiàn)利息收入、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利差收入、回購利率收入以及再貼現(xiàn)低成本。根據(jù)市場數(shù)據(jù)測算，2017年票據(jù)產(chǎn)品線創(chuàng)造的利潤可達(dá)2000億元以上，約占當(dāng)年銀行業(yè)整體利潤的13%以上。
（二）有利于票據(jù)市場作用的發(fā)揮
1、強(qiáng)化票據(jù)對實體經(jīng)濟(jì)的支持作用。當(dāng)前票據(jù)市場是離散型、自發(fā)式市場，離散型市場產(chǎn)生的交易壁壘、信息不對稱等一定程度上降低了整個票據(jù)市場的資源利用效率，更是提高了實體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的融資成本，加上票據(jù)的各個流通環(huán)節(jié)帶有不同的屬性，往往由不同的監(jiān)管部門和管理機(jī)構(gòu)去控制，使得市場的發(fā)展是被割裂開。建立完整的**票據(jù)市場框架體系將**提高票據(jù)市場運行效率，進(jìn)而促進(jìn)票據(jù)市場對于實體經(jīng)濟(jì)的支持作用。票據(jù)業(yè)務(wù)作為直接對接實體經(jīng)濟(jì)的重要支付結(jié)算和融資工具，對解決企業(yè)融資難、融資貴問題，促進(jìn)我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展將發(fā)揮至關(guān)重要的推動作用。
2、推動金融市場的融合發(fā)展。票據(jù)業(yè)務(wù)兼具***和業(yè)務(wù)雙重屬性。近年來隨著金融**的不斷深化，金融市場逐漸呈現(xiàn)出了部分資本貨幣化和部分貨幣資本化的特征，票據(jù)市場也成為***市場、貨幣市場以及資本市場跨市場流動的重要渠道。建立**票據(jù)市場框架體系，可以進(jìn)一步完善貨幣市場的基礎(chǔ)功能，加快利率市場化進(jìn)程，促進(jìn)金融市場的融合，提升金融市場資源配置功能。
3、完善貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。票據(jù)市場一方面票據(jù)市場直接作用于實體經(jīng)濟(jì)，提供貿(mào)易結(jié)算、投融資功能，另一方面央行可以直接通過票據(jù)再貼現(xiàn)手段實施貨幣政策。建立完善的**票據(jù)市場框架體系，央行可以通過控制再貼現(xiàn)總量、價格、行業(yè)、種類以及對象等要素定向、定量投放貨幣、引導(dǎo)市場，**提升了貨幣政策的有效性和靈活性。
4、促進(jìn)社會信用程度的提高。建立**票據(jù)市場框架體系，推行企業(yè)信用評價制度，成立統(tǒng)一、規(guī)范、**的信用評估機(jī)構(gòu)，建立健全適合票據(jù)業(yè)務(wù)的評級評估指標(biāo)體系，引進(jìn)票據(jù)增信保險機(jī)制，不斷推動社會信用的發(fā)展。同時，隨著票據(jù)市場框架體系的完善，市場機(jī)制更為有效，信息更為透明，商業(yè)承***將迎來更多的發(fā)展契機(jī)，激勵企業(yè)注重商業(yè)信用的建立，促進(jìn)企業(yè)信用的發(fā)展。
（三）有利于**宏觀政策的落地
1、從制定金融規(guī)則的角度看，健全票據(jù)市場體系可以推出統(tǒng)一票據(jù)市場的業(yè)務(wù)規(guī)范。目前**銀行間的業(yè)務(wù)規(guī)則多由西方**制定，如：**信用證等。我國銀行業(yè)經(jīng)過幾十年的積累發(fā)展出“有**”的商業(yè)匯票等較為成熟的金融產(chǎn)品，但一直未獲得**認(rèn)可，*有國內(nèi)貿(mào)易及國內(nèi)商業(yè)銀行使用。如能通過“****”將票據(jù)業(yè)務(wù)推向相關(guān)沿線**，采用我國制定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，將極大提升我國金融行業(yè)在全球的話語權(quán)，有利于推進(jìn)我行銀行業(yè)**化水平，提升“****”沿線**金融服務(wù)水平。
2、從**幣**化的角度看，票據(jù)是相當(dāng)主要的**幣結(jié)算工具，每年的開票量數(shù)倍于信用證開證量。目前，以**幣計價的跨境票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品各商業(yè)銀行已在研發(fā)中，完善票據(jù)市場體系有利于創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，可為跨境票據(jù)提供統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的交易平臺，并進(jìn)一步推進(jìn)**幣**化戰(zhàn)略的快速落地。
3、從支持“****”實體經(jīng)濟(jì)的角度看，完整的票據(jù)市場體系可以為企業(yè)提供票據(jù)鑒別、保管、背書、融資、創(chuàng)新等連續(xù)***，進(jìn)一步便利了企業(yè)的日常貿(mào)易結(jié)算與融資，降低了業(yè)務(wù)風(fēng)險。對于“走出去”的中資企業(yè)，可繼續(xù)考慮在“****”沿線**為其提供熟悉的票據(jù)結(jié)算與融資服務(wù)，實現(xiàn)**間金融服務(wù)的無縫鏈接。
4、有利于推進(jìn)利率走廊建設(shè)。票據(jù)作為率先步入利率市場化的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，其經(jīng)過長期的演化有助于進(jìn)一步豐富和完善了商業(yè)銀行票據(jù)價格生成機(jī)制，為形成各交易品種的**統(tǒng)一有效價格體系、設(shè)立**票據(jù)業(yè)務(wù)**等奠定了基礎(chǔ)，并為我國“利率走廊”建設(shè)提供了參考依據(jù)和實踐經(jīng)驗。
票據(jù)市場建設(shè)構(gòu)想
票據(jù)市場架構(gòu)體系中的各個子體系既互相聯(lián)系又相對**，所以，推進(jìn)票據(jù)市場架構(gòu)體系建設(shè)既要做好頂層設(shè)計，也要關(guān)注各子體系的建設(shè)，一方面要著力完善票據(jù)市場的基礎(chǔ)設(shè)施，如加強(qiáng)票據(jù)市場**、推進(jìn)票據(jù)法修訂、豐富票據(jù)市場品種等，另一面要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推進(jìn)票據(jù)架構(gòu)體系中所有子體系的市場完整、均衡、**發(fā)展。
（一）健全票據(jù)市場的基礎(chǔ)設(shè)施
1、加強(qiáng)票據(jù)市場**建設(shè)。建議設(shè)立票據(jù)市場相關(guān)管理**或**會，統(tǒng)籌票據(jù)市場體系建設(shè)，制定票據(jù)各子市場的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展戰(zhàn)略及長短期目標(biāo)，**實施各票據(jù)子市場之間的協(xié)同發(fā)展，建立負(fù)責(zé)票據(jù)交易、登記、清算的交易所**，維護(hù)票據(jù)市場的長期、穩(wěn)定運營；建立相關(guān)行業(yè)公會，制訂行業(yè)自律守則，以規(guī)范行業(yè)發(fā)展。
2、豐富票據(jù)市場交易品種。首先，需要進(jìn)一步穩(wěn)步推進(jìn)票據(jù)承兌子市場的發(fā)展，提升票據(jù)承兌子市場、票據(jù)貼現(xiàn)子市場在票據(jù)市場體系中的占比；其次，采用優(yōu)惠的政策措施推進(jìn)商業(yè)承***的發(fā)展，提高商業(yè)承***在票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)再貼現(xiàn)等市場的占比；再次，應(yīng)積極創(chuàng)造條件完整開放融資性票據(jù)，推進(jìn)銀行本票業(yè)務(wù)的發(fā)展，創(chuàng)新商業(yè)本票、無擔(dān)保票據(jù)等新型交易品種。
3、加快推動票據(jù)市場電子化進(jìn)程。一方面需要從源頭上推進(jìn)票據(jù)市場集中化、標(biāo)準(zhǔn)化交易，提升票據(jù)交易效率與安全性；同時各商業(yè)銀行需進(jìn)一步優(yōu)化自身內(nèi)部系統(tǒng)與票據(jù)交易所平臺對接，以盡快實現(xiàn)全市場票據(jù)的無紙化交易；另一方面隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，數(shù)字票據(jù)已呼之欲出，票據(jù)交易所需要進(jìn)一步完善系統(tǒng)規(guī)劃，在技術(shù)論證的基礎(chǔ)上建立**統(tǒng)一的數(shù)字票據(jù)發(fā)行和交易平臺。
4、加快推進(jìn)《票據(jù)法》修訂工作。目前《票據(jù)法》對于“票據(jù)真實貿(mào)易背景”的規(guī)定，限制了票據(jù)市場的發(fā)展空間，雖然央行2016年第224號文件對于電子商業(yè)匯票貿(mào)易背景要求有所放寬，但對于融資性票據(jù)的發(fā)展仍然缺乏相應(yīng)的法律依據(jù)。有必要從立法層面完善票據(jù)市場的法律法規(guī)，在此基礎(chǔ)上研究與創(chuàng)新票據(jù)市場監(jiān)管框架，構(gòu)建有利于票據(jù)市場發(fā)展的法律環(huán)境。
（二）豐富與規(guī)范票據(jù)市場參與者的職能轉(zhuǎn)型
1、調(diào)整票據(jù)專營機(jī)構(gòu)職責(zé)。目前已有部分商業(yè)銀行設(shè)有票據(jù)業(yè)務(wù)專營機(jī)構(gòu)，每家專營機(jī)構(gòu)在票據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的職責(zé)、權(quán)限各有差異，基本集中于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購子市場和票據(jù)再貼現(xiàn)子市場，個別票據(jù)專營機(jī)構(gòu)還負(fù)責(zé)票據(jù)貼現(xiàn)子市場的管理工作。從票據(jù)市場體系的角度看，目前商業(yè)銀行的票據(jù)專營機(jī)構(gòu)是狹義票據(jù)專營機(jī)構(gòu)，需要推進(jìn)票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)調(diào)整經(jīng)營范圍，覆蓋票據(jù)的全產(chǎn)品、全生命周期，以完整對接實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)需求。
2、發(fā)展化票據(jù)經(jīng)紀(jì)市場。對于票據(jù)經(jīng)紀(jì)行業(yè)設(shè)立統(tǒng)一的準(zhǔn)入門檻和業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，明確相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，積極發(fā)展票據(jù)鑒證、咨詢、撮合、報價等經(jīng)紀(jì)服務(wù)，鼓勵和培育部分票據(jù)經(jīng)紀(jì)量大、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)范、風(fēng)險防控機(jī)制健全和市場認(rèn)同度高的票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)展壯大，以推動票據(jù)市場規(guī)范化、化發(fā)展。
3、推動第三方的評級市場。通過建立**性票據(jù)市場評級機(jī)構(gòu)，并結(jié)合票據(jù)市場的特點，對票據(jù)承兌主體、貼現(xiàn)主體等信用主體進(jìn)行多層次、系統(tǒng)性、動態(tài)化的信用評價與管控，可選擇或組建專門為票據(jù)市場服務(wù)的專項評級機(jī)構(gòu)，并進(jìn)一步提升票據(jù)市場各參與主體的參評意識，為票據(jù)市場投資提供**、科學(xué)的投資依據(jù)，進(jìn)一步規(guī)范票據(jù)各子市場的運行。構(gòu)建**性、一體化的票據(jù)市場評級體系將為票據(jù)各子市場的快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
（三）加快**統(tǒng)一，規(guī)范的票據(jù)信息平臺建設(shè)。
1.建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化、覆蓋面廣的信息采集錄入子平臺。信息采集錄入子平臺應(yīng)來源寬泛，實現(xiàn)各數(shù)據(jù)源平臺數(shù)據(jù)的接入?yún)R總，并擁有海量相關(guān)非結(jié)構(gòu)化信息，可按“科學(xué)規(guī)劃、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范流程”原則，統(tǒng)一采集歸口、利用數(shù)據(jù)信息技術(shù)建立索引，實現(xiàn)信息資料管理的科學(xué)化、規(guī)范化，實現(xiàn)信息集中管理，并建立數(shù)據(jù)質(zhì)量控制機(jī)制，提**類數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。
2.打造模型化、手段**的信息分析預(yù)測子平臺?？山ㄔO(shè)包含市場主體偏好**、票據(jù)結(jié)構(gòu)趨勢**、信用**等組成的**體系。通過該體系，運用科學(xué)模型建立宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警、區(qū)域監(jiān)測評價等系統(tǒng)，從而對票據(jù)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行多角度、多層次、精細(xì)化、準(zhǔn)確系統(tǒng)的分析，并展示出區(qū)域市場主體的發(fā)展情況。同時，能對機(jī)構(gòu)交易行為和合規(guī)信息進(jìn)行動態(tài)分析，并提供個性化、可定制的直觀展示功能。通過科學(xué)預(yù)測預(yù)警方法建立一系列量化分析模型，實現(xiàn)票據(jù)市場預(yù)警，更好地刻畫票據(jù)市場的運行趨勢和情況。
3. 實現(xiàn)智能化、實效性強(qiáng)的信息資訊發(fā)布子平臺。信息資訊發(fā)布自平臺要實現(xiàn)智能分類、科學(xué)發(fā)布，有效共享，建立業(yè)務(wù)庫、案例庫、營銷庫、經(jīng)驗庫、文化庫、知識庫，實現(xiàn)集中展現(xiàn)各類報表、信息功能。
（四）加快票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新和應(yīng)用的速度
1、重新認(rèn)識票據(jù)的產(chǎn)品定位。隨著票交所的發(fā)展，票據(jù)將趨近于**等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，其融資屬性和化屬性將進(jìn)一步擴(kuò)展，一方面持票人可以以貨幣的形式直接轉(zhuǎn)讓支付，從而降低整個融資鏈的成本，另一方面要充實票據(jù)資產(chǎn)交易經(jīng)營內(nèi)涵，提高的運作和回報效率，再一方面也打通同業(yè)投資渠道，打造新型理財產(chǎn)品和工具、吸引客戶投資以獲得更加寬泛來源。
2、升級產(chǎn)品創(chuàng)新的內(nèi)涵。一是可以實現(xiàn)票據(jù)與信用證（銀行保理等）的組合**結(jié)算業(yè)務(wù)和“1+N”商業(yè)承***貿(mào)易融資組合業(yè)務(wù)，提高票據(jù)的應(yīng)用領(lǐng)域，并可以貼現(xiàn)電子票據(jù)**資產(chǎn)為依托，設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)（ABCP），擴(kuò)大銀行票據(jù)融通來源。二是推動多元化票據(jù)衍生品發(fā)展和試點，包括遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)貼現(xiàn)期權(quán)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)期權(quán)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率互換和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)期限互換（掉期）等，還可根通過銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)集約化管理已貼現(xiàn)票據(jù)，實現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新。
3、加大與互聯(lián)網(wǎng)金融的跨界融合。一是規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新票據(jù)業(yè)務(wù)的應(yīng)用，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融為符合**產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向領(lǐng)域的中小微企業(yè)和家庭居民提供多樣、靈活的票據(jù)融資、票據(jù)理財?shù)冉鹑诜?wù)，支持互聯(lián)網(wǎng)金融與電子商務(wù)、現(xiàn)代物流、信息服務(wù)、跨境貿(mào)易等加強(qiáng)票據(jù)融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域的融合發(fā)展，以提供更有效率票據(jù)融資服務(wù)的方式促進(jìn)相關(guān)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。二是與互聯(lián)網(wǎng)金融的跨界融合將有望實現(xiàn)突破，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掌握越來越多的金融經(jīng)營權(quán)，并獲得了相對寬松的監(jiān)管空間，以系統(tǒng)的信息共享和快速傳播來加快實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債與客戶需求的雙對接，實現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的落腳點由讓客戶“看的見”向“看的清”轉(zhuǎn)變，推進(jìn)票據(jù)資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和在全市場的接受度。
（五）整合和完善票據(jù)IT系統(tǒng)建設(shè)
1、推行全市場的系統(tǒng)構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)。一是為了推行票據(jù)業(yè)務(wù)操作和風(fēng)險管理的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化，即：在票據(jù)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)處理、風(fēng)險檢驗、聯(lián)機(jī)記賬等環(huán)節(jié)設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)化的流程，業(yè)務(wù)系統(tǒng)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)流程的要求來設(shè)計，以實現(xiàn)票據(jù)從業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)處理的規(guī)范統(tǒng)一、快速直接。二是票據(jù)從業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步整合自身系統(tǒng)和對應(yīng)的管理要求。把對應(yīng)的功能納入業(yè)務(wù)處理平臺，實行統(tǒng)一的開發(fā)技術(shù)規(guī)范，實現(xiàn)業(yè)務(wù)處理數(shù)據(jù)的互聯(lián)共享。
2、推行科學(xué)規(guī)劃應(yīng)用架構(gòu)原則。架構(gòu)設(shè)計中要實現(xiàn)低耦合依賴關(guān)系，堅持**演化、隔離變更，能**適應(yīng)業(yè)務(wù)需求的變化，將業(yè)務(wù)需求的變更隔離，做到應(yīng)用內(nèi)部進(jìn)行消化，減少對其他應(yīng)用的影響。要支持高重用性，應(yīng)用內(nèi)部的設(shè)計要支持程序的重用性，對重用的功能應(yīng)進(jìn)行提取，組裝成構(gòu)件以提高重用度。要支持應(yīng)用的高可用性，能夠進(jìn)行錯誤檢測、錯誤的**及錯誤預(yù)防。
3、加快基于互聯(lián)網(wǎng)的新技術(shù)使用。一是人工智能在Web服務(wù)和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的應(yīng)用促使票據(jù)市場的智能化程度將更加提升，未來依托互聯(lián)網(wǎng)的票據(jù)業(yè)務(wù)模式將占據(jù)主流。二是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展給紙制票據(jù)的電子化提供了新的探索渠道，可通過實物虛擬化的方式，改善現(xiàn)有的單純將紙制票據(jù)信息手工錄入IT系統(tǒng)的機(jī)械模擬方式；三是要加快基于VR、AR等技術(shù)的的票據(jù)相關(guān)應(yīng)用建設(shè)，更貼近人們生活和工作。
（六）發(fā)揮市場監(jiān)管和管理方的作用
1、建立符合票據(jù)全新特征的監(jiān)管體系建設(shè)。一是構(gòu)建票據(jù)市場監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)貨幣政策部門、監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)監(jiān)管方面開展協(xié)作，推進(jìn)相關(guān)票據(jù)市場監(jiān)管規(guī)則的修訂完善。二是為市場參與主體提供了更多主動適應(yīng)監(jiān)管要求變化的機(jī)會，借鑒發(fā)達(dá)**金融監(jiān)管的“沙盒機(jī)制”，對新型的創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行試驗，一旦證明有效，監(jiān)管可隨之進(jìn)行調(diào)整，避免了監(jiān)管要求和業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏不一致的情形。
2、完善央行的再貼現(xiàn)市場。作為央行重要的宏觀調(diào)控政策之一，對于票據(jù)再貼現(xiàn)有必要建立相對**的再貼現(xiàn)利率體系及調(diào)控機(jī)制，利用再貼現(xiàn)的差別定價改善商業(yè)銀行資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)、調(diào)整票據(jù)市場基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成，提高再貼現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用。央行可通過再貼現(xiàn)鼓勵商業(yè)銀行加大對電票、對商票的支持，加大再貼現(xiàn)子市場對調(diào)整產(chǎn)業(yè)實體經(jīng)濟(jì)及****、京津冀一體化等的作用與支持。
3、推動票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展策略變革。目前票據(jù)承兌業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行往往納入一般***業(yè)務(wù)管理，有必要調(diào)整商業(yè)銀行“輕承兌，重交易”的票據(jù)經(jīng)營管理策略，將票據(jù)承兌業(yè)務(wù)納入商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)部門的管理半徑?？煽紤]將票據(jù)承兌子市場納入票據(jù)交易所的管理范疇，商業(yè)銀行票據(jù)部門負(fù)責(zé)管理票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)，統(tǒng)籌推進(jìn)整體票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，從源頭上保證票據(jù)市場體系的長期、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展。
（七）提升商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的積極性
1、推動商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)**架構(gòu)**。隨著成立集中性的票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)成為主流，集中化的票據(jù)經(jīng)營模式會逐步帶來管理的統(tǒng)一歸口，對促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)的管理提供便捷。對于大型和股份制商業(yè)銀行，將逐步形成分行貼現(xiàn)、總行集中到票交所交易的模式，并且貼現(xiàn)后的紙票登記、保管等將成為重要的風(fēng)險把控要點，中小銀行將更側(cè)重形成垂直化的票據(jù)經(jīng)營體系。
2、優(yōu)化商業(yè)銀行的票據(jù)盈利模式。一是從交易端來看，盈利將更加依賴交易、投資和主動經(jīng)營風(fēng)險獲利，比如主動開展錯配和杠桿交易等。二是從產(chǎn)品端來看，綜合性的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)定價將成為主流，此外帶來的貼現(xiàn)保證等中間業(yè)務(wù)收入也將被考慮，主動經(jīng)營信用風(fēng)險將成為新的贏利點。三是加強(qiáng)商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營，逐步推出類似票據(jù)咨詢、票據(jù)資訊、投顧委外、信息產(chǎn)品等，并更加注重自身的多元化價值挖掘渠道。
3、做大商業(yè)銀行的票據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，一是要做大做強(qiáng)票據(jù)承兌、直貼業(yè)務(wù)。通過票據(jù)承兌、貼現(xiàn)，實現(xiàn)承兌費、承兌保證金等多元盈利和節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本占用，穩(wěn)步提高票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)量。二是建立全行票據(jù)產(chǎn)品考核機(jī)制，改變目前分散的經(jīng)營管理狀態(tài)，可以通過分級考核、整體考核，創(chuàng)新考核內(nèi)。三是建立資源分配機(jī)制，根據(jù)上一年度系統(tǒng)內(nèi)各行票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本占用及回報作為主要依據(jù)，對全行票據(jù)業(yè)務(wù)的規(guī)模、等資源進(jìn)行分配，并根據(jù)季度情況進(jìn)行微調(diào)。各分行應(yīng)運用經(jīng)濟(jì)資本工具提高經(jīng)濟(jì)資本回報水平和推動業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，堅持將規(guī)模資源投向回報水平高的經(jīng)營單位和業(yè)務(wù)產(chǎn)品的分配導(dǎo)向。四是積極探索票據(jù)產(chǎn)品與行業(yè)融資的新模式，選取某特定行業(yè)或領(lǐng)域，率先開展利用商票服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的功能，比如在**行業(yè)開展推廣使用“**票”，化工行業(yè)推廣使用“化工票”等，進(jìn)而通過票據(jù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈向服務(wù)全社會全產(chǎn)業(yè)過渡。
（八）完善差異化的票據(jù)市場定價體系
1、對現(xiàn)有的利率定價體系進(jìn)行差異化調(diào)整?？紤]到票交所的成立，有助于為形成準(zhǔn)確有效的**統(tǒng)一的價格體系打好基礎(chǔ)，避免價格的劇烈波動，理順票據(jù)融資業(yè)務(wù)利率體系，所以需要進(jìn)一步研究如何形成體現(xiàn)信用風(fēng)險溢價性質(zhì)的市場化承兌費率、體現(xiàn)不同**期限合理定價的貼現(xiàn)利率、體現(xiàn)業(yè)務(wù)性質(zhì)和與貨幣市場利率掛鉤的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率以及反映實體經(jīng)濟(jì)融資需求和貨幣市場供給狀況的再貼現(xiàn)利率等票據(jù)融資利率體系等。
2、對價格的控制將更多的靠數(shù)據(jù)說話。票據(jù)價格的控制，將更多的依據(jù)海量交易數(shù)據(jù)，借助數(shù)據(jù)挖掘和分析有助于研究票據(jù)市場的中長期走勢，提升市場預(yù)判水平，有利于減少市場盲目性，建立更加**有序的市場發(fā)展環(huán)境，形成完備的市場價格**和形成機(jī)制，并借助其長期市場敏感性強(qiáng)的發(fā)展經(jīng)驗為利率市場化、利率走廊等提供借鑒，使得商業(yè)銀行的票據(jù)定價機(jī)制、內(nèi)部BTP價格交易機(jī)制等發(fā)生根本性的變化。
3、完善SHIBOR報價的真實性、可靠性和完整性。目前SHIBOR是基于報價驅(qū)動，而非交易驅(qū)動，報價商不承擔(dān)交易義務(wù)，這就無法杜絕報價過程中人為操縱的可能，事實上，即便現(xiàn)在已經(jīng)被世界公認(rèn)的LIBOR，也爆出巴克萊操縱的丑聞。因此，各報價行應(yīng)進(jìn)一步完善SHIBOR定價機(jī)制，提高SHIBOR報價的真實性和市場性，并在此基礎(chǔ)上加大以SHIBOR為基準(zhǔn)的產(chǎn)品定價應(yīng)用，從而鞏固SHIBOR貨幣市場基準(zhǔn)性地位。
（九）健全票據(jù)風(fēng)險管理體系
1、緊跟市場變化帶來的風(fēng)險變更。一是隨著票交所時代市場信息的逐步透明，將使得市場風(fēng)險的波動減少，對市場風(fēng)險的把控和研究將逐步過渡到對量的把握和趨勢性的研判上，以往的單點控制或者防御式的市場風(fēng)險防范方法將逐步被取代。二是由于未來直貼行承擔(dān)著更多信用風(fēng)險和操作風(fēng)險，各商業(yè)銀行的授信體系將會發(fā)生系列變化，也將更側(cè)重于對紙票實物的保管和流轉(zhuǎn)監(jiān)督、交易員的道德和操作風(fēng)險把控等。
2、建立科學(xué)的風(fēng)險預(yù)警和防范體系。一是對信用對象進(jìn)行盡職調(diào)查與信用評估，注重商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險防控，建立銀行業(yè)信用累積機(jī)制。二是構(gòu)建科學(xué)的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險預(yù)警甄別和監(jiān)管體系，設(shè)立專門的流動性管理和利率風(fēng)險監(jiān)測崗位，提高運作收益。三是從嚴(yán)格制度體系、規(guī)范流程銜接、設(shè)置業(yè)務(wù)系統(tǒng)剛性控制等防控機(jī)制入手，把控好業(yè)務(wù)審查審批、票據(jù)審驗背書、交接傳遞、保管托收、交易和按期回款等重點環(huán)節(jié)，防范因大額、集中、批量、快速交易而引起的的操作差錯失誤與人為道德風(fēng)險。
3、完善風(fēng)險治理體系。要把握當(dāng)前盤活存量、優(yōu)化增量的有利時機(jī)，推動自身風(fēng)險管理架構(gòu)建設(shè)和機(jī)制完善。管理架構(gòu)和機(jī)制要從制度、**和技術(shù)工具三個方面重點入手，制度建設(shè)側(cè)重完善性和可操作性，**建設(shè)側(cè)重**性和體系化，技術(shù)工具應(yīng)用則要側(cè)重實用性和系統(tǒng)剛性控制。
建設(shè)票據(jù)市場框架體系的步驟和配套措施
（一）轉(zhuǎn)變認(rèn)識觀念，把握**重點
一是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要金融資源的支持，而在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中，市場流動性充足但流通不暢，不同經(jīng)濟(jì)實體仍然存在融資難、融資貴問題。促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不宜再通過大量***投放方式為其提供融資。二是充分利用商業(yè)匯票的屬性，大力發(fā)展票據(jù)市場，通過簽發(fā)商業(yè)匯票，利用商業(yè)匯票進(jìn)行支付、結(jié)算及融資和投資，既可以減少因貨幣的直接投放而導(dǎo)致流動性過多問題，調(diào)整金融和信用結(jié)構(gòu)，又可以解決實際經(jīng)濟(jì)體所需的需求，解決企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資問題，促進(jìn)商品流通。更為積極意義是以商業(yè)匯票的載體，通過銀行信用服務(wù)來不斷增強(qiáng)企業(yè)的信用，從而擴(kuò)大社會信用發(fā)展，帶動**信用的提升。三是大力發(fā)展商業(yè)匯票業(yè)務(wù)，積極推進(jìn)票據(jù)在重點領(lǐng)域、重點行業(yè)中實體經(jīng)濟(jì)中應(yīng)用，進(jìn)一步服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
（二）把握**原則，明確基礎(chǔ)定位
一是目標(biāo)一致原則。通過協(xié)同開展票據(jù)業(yè)務(wù)，致力于提升票據(jù)市場競爭力以及在貨幣市場乃至金融市場的話語權(quán)。二是利益相當(dāng)大化原則。各票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)從整體效益相當(dāng)大化角度開展協(xié)同合作。三是資源共享原則。各票據(jù)機(jī)構(gòu)應(yīng)通過協(xié)同合作，充分利用各自擁有的資源，真實實現(xiàn)各種資源共享。四是條塊結(jié)合原則。突破現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式，加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)條線橫向、縱向合作。五是分工合作原則。不同參與機(jī)構(gòu)的側(cè)重點不同，分工合作，有的以開展票據(jù)承兌、直貼業(yè)務(wù)為主，有的則以回購業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)以回購業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)為主，有的以票據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展為主。
（三）加強(qiáng)**領(lǐng)導(dǎo)，細(xì)化各方協(xié)同
票據(jù)市場相較于貨幣市場的其他子市場，如**市場、同業(yè)拆借市場等法律關(guān)系更復(fù)雜、參與主體更多、面臨的挑戰(zhàn)更大，需要社會各界的持續(xù)參與和關(guān)注。一是在政策層面，需要央行、銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)等一行三會的通力協(xié)作，在部門規(guī)章方面為票據(jù)市場體系的建立去除政策障礙，為票據(jù)專營機(jī)構(gòu)以及為票據(jù)市場服務(wù)的經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)的設(shè)立創(chuàng)造條件，充分發(fā)揮票據(jù)市場對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及調(diào)節(jié)社會資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模等方面的獨特優(yōu)勢；二是在宣傳層面，需要加大對票據(jù)市場體系的宣傳，吸引企業(yè)與個人投資者參與票據(jù)市場中來；三是加大人才培養(yǎng)力度，目前各商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)人員主要集中于票據(jù)交易、票據(jù)審驗方面，對票據(jù)發(fā)行、票據(jù)評級等方面的知識較為缺乏，需要盡快培養(yǎng)一批整體熟悉、了解票據(jù)市場體系的人員隊伍，為票據(jù)市場在更高層次的快速發(fā)展年提供人才條件。四是在理論研究層面，當(dāng)前對于票據(jù)市場的研究較為零散，通常局限于研究票據(jù)市場的個別子市場，缺乏對于票據(jù)市場的綜合性、整體性和系統(tǒng)化理論研究。需要進(jìn)一步加強(qiáng)對票據(jù)市場框架體系的理論研究，深入分析各體系之間的關(guān)系，先易后難，先簡后繁，長期建設(shè)。
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