財(cái)務(wù)報(bào)表分析與項(xiàng)目審查相結(jié)合的探索——企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的識別|PE實(shí)務(wù)

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企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的識別

如何識別財(cái)務(wù)報(bào)表，這是個復(fù)雜的命題，識別財(cái)務(wù)報(bào)表的過程，既是識別財(cái)務(wù)報(bào)表可能存在虛假的過程，又是對財(cái)務(wù)報(bào)表深入分析的過程，其實(shí)我們進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要任務(wù)之一就是發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表中**縱的會計(jì)信息，在此我們結(jié)合案例進(jìn)行分析。

綜觀企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，排除非故意因素造成報(bào)表失真的原因，企業(yè)操縱財(cái)務(wù)報(bào)表也是企業(yè)盈余操縱的過程，我們將不真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表（以下稱失準(zhǔn)報(bào)表）的表現(xiàn)形式分為兩大類，一類是純粹型失準(zhǔn)，一類是技術(shù)性失準(zhǔn)。純粹型失準(zhǔn)情況較嚴(yán)重，而且此類失準(zhǔn)往往是災(zāi)難性的；關(guān)于技術(shù)性失準(zhǔn)，此處是指利用會計(jì)處理方法進(jìn)行的操縱行為，也可以理解成沒有根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，對收入、成本、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債等問題進(jìn)行處理。

一、純粹型失準(zhǔn)

純粹型失準(zhǔn)進(jìn)一步分為兩種情況，一是突擊性失準(zhǔn)，二是系統(tǒng)性失準(zhǔn)。

（一）突擊性失準(zhǔn)

突擊性失準(zhǔn)，具有偶然性、臨時(shí)目的性，往往是在一個特定的時(shí)間，為了特定的事件發(fā)生的行為，表現(xiàn)為突擊人為的編造有利于企業(yè)本身的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而形成的報(bào)表，這種形式手段較為低級，或虛減、虛增資產(chǎn)，或虛減、虛增費(fèi)用，或虛減、虛增利潤等，但往往報(bào)表不平衡（子項(xiàng)之和不等于總數(shù)）、帳表不相符、報(bào)表與報(bào)表之間勾稽關(guān)系不符、前后期報(bào)表數(shù)據(jù)不銜接等等。

上述情形往往發(fā)生在向****匯報(bào)材料時(shí)，夸大企業(yè)銷售收入、資產(chǎn)規(guī)模，如申請**補(bǔ)助；臨時(shí)性向有關(guān)方面提交材料，如向我們投資公司遞交商業(yè)計(jì)劃書等等：

1、收入的異常波動

由于比較突然，企業(yè)往往是將收入調(diào)上去，同時(shí)增加應(yīng)收賬款，或者費(fèi)用減下來，增加應(yīng)付賬款，有時(shí)我們可以同過分析，如：企業(yè)本期銷售收入較去年增長30%以上，同時(shí)企業(yè)應(yīng)收賬款也大幅增長，而預(yù)收賬款增長幅度卻較小，不難看出，企業(yè)本期收入的增長并不**，預(yù)收賬款的減少意味著訂單的減少，而應(yīng)收賬款隨收入的大幅增長可能是企業(yè)銷售信用政策的改變，雖然不能直接說企業(yè)存在造假，但我們首先應(yīng)該懷疑這種情形的存在。

2、勾稽關(guān)系不符

資產(chǎn)負(fù)債表顯示，本期長期資產(chǎn)增加了5000萬元，而現(xiàn)金流量表中的購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)而支付現(xiàn)金*有2000萬元，我們知道兩者差額在正常情況下，應(yīng)該是未支付金額，在資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)該體現(xiàn)在應(yīng)付賬款的增加上，如果應(yīng)付賬款沒有增加，那么說明兩表之間的勾稽關(guān)系存在異常，就存在報(bào)表不實(shí)的懷疑。

現(xiàn)金流量表上的數(shù)據(jù)與資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系比較密切，通常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項(xiàng)目與流動資產(chǎn)及流動負(fù)債勾稽；投資活動現(xiàn)金流量項(xiàng)目與長期資產(chǎn)勾稽；融資活動現(xiàn)金流量項(xiàng)目與長期負(fù)債與權(quán)益勾稽，當(dāng)然也有特殊情況，如流動負(fù)債中的短期借款屬于融資活動現(xiàn)金流量。

3、未分配利潤的勾稽

資產(chǎn)負(fù)債表上的未分配利潤與損益表上的凈利潤在正常情況下存在這樣的關(guān)系：期末未分配利潤—期初未分配利潤=凈利潤，如果兩者金額差異較大，排除特殊原因如分紅，就可能存在損益表造假的情況，當(dāng)然也可能存在這種情況：將收入增大一倍，假設(shè)不動成本，那么利潤就增大一倍，如果為了不將上述公式的勾稽關(guān)系出現(xiàn)異常，那么在未分配利潤增大的同時(shí)，需要資產(chǎn)增大，或者負(fù)債減少，通常情況下會增大應(yīng)收賬款，那么就可能會出現(xiàn)我們在上面提到的收入的異常波動情況，具體變化也有較多情形，在此不再深入討論。

（二）系統(tǒng)性失準(zhǔn)

系統(tǒng)性失準(zhǔn)，具有長期性、特殊目的性，此情況與突擊性失準(zhǔn)的較大區(qū)別就是，企業(yè)不是為了臨時(shí)目的而突擊性造假，而是企業(yè)為了長期特殊目的而發(fā)生的行為，因此我們應(yīng)該了解企業(yè)的心理，了解企業(yè)粉飾報(bào)表的動機(jī)是什么。

隨著會計(jì)電算化的普及，企業(yè)基本都用財(cái)務(wù)軟件，工作量降低的同時(shí)低級錯誤的發(fā)生概率也大減，企業(yè)為此往往針對不同的使用人，設(shè)計(jì)多套電子賬，在這種情況下的，造假手段較為隱蔽，單純從報(bào)表上也較難發(fā)現(xiàn)造假痕跡。

1、完整了解企業(yè)

（1）企業(yè)外部環(huán)境

從投資角度，企業(yè)外部環(huán)境包含的內(nèi)容較多，如宏觀層面包括的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、利率政策、匯率政策、**政策；行業(yè)層面包括的行業(yè)競爭態(tài)勢、行業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)地位等等，站在與財(cái)務(wù)報(bào)表更加切合的角度，行業(yè)信息可能更加重要，為此就不得不提利用財(cái)務(wù)指率與可比公司進(jìn)行對比，從而發(fā)現(xiàn)異常波動的情況。

眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)中，相當(dāng)重要的指標(biāo)之一是企業(yè)的毛利率，企業(yè)的毛利率水平高低，跟企業(yè)的行業(yè)地位等都有較大的關(guān)系，當(dāng)然如果偏離行業(yè)平均水平很大，那么就應(yīng)該引起我們足夠的重視。但這里也有個問題，可比公司數(shù)據(jù)及行業(yè)數(shù)據(jù)的來源問題，除了從上市公司及行業(yè)協(xié)會取得外，從其他方面可能就比較困難，從而也存在我們投資的目標(biāo)公司沒有可比數(shù)據(jù)的情況。

（2）內(nèi)部非財(cái)務(wù)信息

內(nèi)部非財(cái)務(wù)信息范圍也較廣，如企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層、研發(fā)團(tuán)隊(duì)等等。

我們知道財(cái)務(wù)報(bào)表是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績的匯總，其數(shù)據(jù)來源于企業(yè)日常經(jīng)營業(yè)務(wù)，日常業(yè)務(wù)是因，從而有了財(cái)務(wù)報(bào)表這個果，很顯然，如果我們不認(rèn)真了解企業(yè)日常業(yè)務(wù)，那么對財(cái)務(wù)報(bào)表的認(rèn)識上及判斷上可能就會出現(xiàn)偏離。下面是企業(yè)日常經(jīng)營環(huán)節(jié)所針對科目的一個簡單圖示：

了解了上面業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)所對應(yīng)的科目，也便于我們了解企業(yè)在系統(tǒng)造假時(shí)，需要各業(yè)務(wù)鏈上同步造假所針對的科目。

2、企業(yè)虧損**

我們有時(shí)會遇到這種情形：企業(yè)報(bào)表顯示年年虧損，但企業(yè)的注冊資本卻從當(dāng)初成立時(shí)的幾十萬元，遞增至上千萬，并且注冊資本的增加是原股東以貨幣投入，非引進(jìn)戰(zhàn)略投資者；或者企業(yè)注冊資本沒有明顯增加，但企業(yè)卻欠股東大額，那么試問在企業(yè)大量虧損不賺錢的情況下，企業(yè)股東特別是自然人股東為何還要持續(xù)經(jīng)營下去，還要大量借債給企業(yè)呢？

那么我們是否應(yīng)該懷疑，企業(yè)是否真正虧損呢？通常，答案是否定的。

我們知道，企業(yè)在成立初期，為了完成快速的資本積累，可以說基本沒有不做假賬，轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)、逃避稅收的情形，通常企業(yè)的做法有：

（1）隱藏收入、多列成本

一般小型企業(yè)，特別是家族式企業(yè)，特別喜歡隱藏收入、多列成本，通常是將不需要開**的業(yè)務(wù)收入直接進(jìn)入個人腰包，但相關(guān)的成本仍在賬面列示，或者在企業(yè)產(chǎn)品驗(yàn)收時(shí)，減少驗(yàn)收產(chǎn)品的數(shù)量，從而加大產(chǎn)品的成本，那么就會形成，收入低，而成本高，從而造成了賬面虧損。

（2）期間費(fèi)用是舞弊的天堂

期間費(fèi)用科目是指損益表上的“管理費(fèi)用”、“銷售費(fèi)用”、“財(cái)務(wù)費(fèi)用”，財(cái)務(wù)費(fèi)用科目基本核算比較簡單，金額較大時(shí)基本上就是**利息，因此企業(yè)問題也基本是出在其他兩個科目上。

我們經(jīng)常看到虧損的損益表，基本上都是管理費(fèi)用或者銷售費(fèi)用科目金額過大，為此我們應(yīng)該進(jìn)一步對科目進(jìn)行細(xì)化，找出各科目的明細(xì)項(xiàng)目與所了解到的企業(yè)情況進(jìn)行對比分析，例如：

①公司工資支出較高，而實(shí)際了解到的情況是，企業(yè)職工較少，明顯比工資單上的人員要少，或者虛增員工工資待遇，因此企業(yè)存在虛列人員，虛增支出，逃避稅收的嫌疑。

②公司賬面就2部車，但列支的燃油費(fèi)卻非常高；或者交通費(fèi)較大，甚至出現(xiàn)大量的出租車**，這種情況往往是企業(yè)通過正常**以抵頂部分員工的工資、提成獎、外部回扣等。

③企業(yè)存在大量低值易耗品一次性進(jìn)費(fèi)用，例如家具家電等，那么這些低耗是否是真實(shí)的呢？也許是真實(shí)的，只不過是企業(yè)老板自己家里買的在公司報(bào)銷，也許根本就不是真實(shí)的，只是企業(yè)老板找關(guān)系買的票，從而從企業(yè)拿走現(xiàn)金。

以上只是些個案，企業(yè)老板除了隱藏收入，形成賬外小金庫外，大部分都是通過**報(bào)銷的方式，從企業(yè)套取現(xiàn)金。

我們從以上分析，發(fā)現(xiàn)了企業(yè)存在舞弊的線索，可以通過這些跟企業(yè)交涉，從而獲得比較真實(shí)的經(jīng)營業(yè)績。

3、IPO戰(zhàn)略

企業(yè)為實(shí)現(xiàn)IPO，經(jīng)營業(yè)績造假時(shí)有發(fā)生，有的企業(yè)利用關(guān)聯(lián)方，如**近比較有爭議的勤上光電；有的企業(yè)直接虛擬銷售量，如創(chuàng)業(yè)板造假***股萬福生科，萬福生科只是造的很“過分”，如果企業(yè)只是做了很少一部分，可能就基本忽略掉了，那么我們以新建企業(yè)為例**說明這一過程。

例：股東甲與乙成立新公司A，注冊資本2000萬元，已全部出資到位并辦理工商登記。

A公司成立后以400萬元購買20畝土地，廠房建設(shè)及設(shè)備采購支付800萬元；

A公司虛擬交易量：采購原材料300萬元，加上折舊攤銷80萬元、人工等費(fèi)用120萬元，完工產(chǎn)成品成本500萬元，支付基建支出200萬元，支付管理費(fèi)用100萬元，實(shí)現(xiàn)銷售700萬元。

在未虛擬交易量前，資產(chǎn)負(fù)債情況：

通過虛擬交易后，我們看其報(bào)表情況：

通過比較，我們可以很清晰的看出企業(yè)通過虛擬交易，完成了從無任何業(yè)績，到有了盈利的過程，下面我們以為主線，分析其過程：

（1）流出

如何流出，方法不盡相同，也有企業(yè)不會真正流出，只是走的空賬，就像上面的例子就沒有走真正的現(xiàn)金流，但走不走現(xiàn)金，都存在一個問題，因?yàn)槭翘摷俚臉I(yè)務(wù)，銀行真正的流水賬是不能用的，那就需要編造虛假的銀行對賬單。

①材料采購

企業(yè)要虛增收入，相對應(yīng)都要虛增成本，成本對應(yīng)的就是產(chǎn)成品，產(chǎn)成品的**終落腳點(diǎn)在于生產(chǎn)所需要的原材料，很顯然虛增原材料是造假中重要的一環(huán)，也可以說是起點(diǎn)。也許有人會問，不虛增材料行不行?我們試想，如果不虛增材料，**終就不能虛增成本，那么就會出現(xiàn)收入很高，而成本很低，毛利率很高，那么出現(xiàn)這種情況是不是跟行業(yè)情況很不符？是不是很容易給人一種報(bào)表不真實(shí)的感覺呢？因此高明的造假人一般不會這樣做，所以虛增原材料是必做的一環(huán)。

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