互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財：你必須辨識這些風險！
票據(jù)理財,票據(jù)風險辨識,票據(jù)鑒別儀,票據(jù)鑒定
【導讀】互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品與銀行同期理財產(chǎn)品相比，因具備低風險、**的投資特征，而受到廣大投資者的追捧，但在P2P行業(yè)監(jiān)管政策尚未真正落地的現(xiàn)狀下，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財市場也是亂象紛呈，風險事件頻發(fā)，投資者要想做好這一方面的投資理財，不*需要關(guān)注產(chǎn)品本身，更重要的是學會風險辨識，但真正做到這點卻并不容易。
一、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財?shù)恼Q生背景及發(fā)展原因
相當早的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品，是新浪微財富平臺在2014年4月初推出，1元起投，年化收益率高達10%。但該平臺在推出這款互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品后就停止了此類業(yè)務(wù)。5月下旬，深圳票據(jù)寶金融服務(wù)有限公司上線專門做互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)的網(wǎng)站——票據(jù)寶。8月中旬，蘇寧云商正式上線互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品——金**票據(jù)。緊隨蘇寧云商之后，京東上線其互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)產(chǎn)品——小銀票。繼余額寶大紅大紫之后，互聯(lián)網(wǎng)公司在金融領(lǐng)域的爭奪開始轉(zhuǎn)入票據(jù)市場。尤其是隨著蘇寧云商和京東兩大巨頭進場之后，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財市場更是迅速膨脹。
但真正讓互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品火起來的，卻是同年8月25日阿里金融推出的招財寶平臺，其中不*有基金、保險等資產(chǎn)，也包括票據(jù)貸這樣的理財產(chǎn)品。票據(jù)貸預期年化收益率為5.6%～6.5%，期限多為60至168天左右，產(chǎn)品認購起點千元不等，這款票據(jù)理財產(chǎn)品與銀行同期理財產(chǎn)品相比，因具備低風險、較**的投資特征，而廣受投資者歡迎，也因此，越來越多的投資者將目光聚集在了互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品上。
縱觀互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財?shù)某砷L歷程，其發(fā)展的主要原因可以歸結(jié)于四點：首先，是因為互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品與銀行同期理財產(chǎn)品相比，本身具有低風險、**的投資特征，從而吸引了廣大投資者的目光，具備壯大的內(nèi)生條件；其次，是由于在傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)中，銀行都傾向做大票業(yè)務(wù)，小票業(yè)務(wù)對銀行業(yè)金融機構(gòu)而言，成本過高，不適合做，因此持有小票的企業(yè)難以找到小額票據(jù)的流通渠道，而互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財一定程度上緩解了這個問題；第三，是由于擁有廣大用戶群體的互聯(lián)網(wǎng)公司涉足金融領(lǐng)域，起到了推波助瀾的作用；***，是由于目前國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策尚不完善，互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種創(chuàng)新形式，并未受到太大的政策制約，反而具有相對自由的宏觀生存環(huán)境。
二、巨大的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財市場催生了相對成熟的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財運作模式
截至2015年**季度，**金融機構(gòu)累計貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模75.2萬億元，在民間***市場中流轉(zhuǎn)的小額票據(jù)整體規(guī)模超過4萬億元，其中500萬面額以下的票據(jù)約有150萬億，P2P平臺作為消化渠道之一，目前的成交額約40億，可見互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財?shù)陌l(fā)展空間還有很大。
巨大的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財發(fā)展前景，促進了互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，而互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品的發(fā)展，又催生了大量票據(jù)類理財平臺的誕生，并在發(fā)展的過程中，逐漸形成相對成熟的業(yè)務(wù)運作模式。
目前在營的涉及票據(jù)類理財?shù)?/span>P2P平臺近八百家，根據(jù)背景主要分以下三類：***類是以阿里招財寶、京東小銀票為**的互聯(lián)網(wǎng)公司涉足互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財市場；第二類是銀行系平臺，如平安銀行小票通、民生易貸(e票通)；第三類是專營互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財?shù)?/span>P2P平臺，如金**、票據(jù)寶、投儲在線等。
涉及互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財業(yè)務(wù)的平臺雖多，其業(yè)務(wù)運作模式卻大同小異，概括來說，可分為票據(jù)**型與票據(jù)貼現(xiàn)型兩種。
票據(jù)**型，是指借款人以票據(jù)作為**物，向中介機構(gòu)借款，中介機構(gòu)發(fā)布借款標的，從投資人處融資，到期借款人歸還本息，贖回票據(jù)。
這種模式與一般的P2P**融資沒有本質(zhì)差別，借款利率也與一般的**平臺利率相一致，可達到16%-18%，甚至更高。
票據(jù)**型業(yè)務(wù)的興起，主要是基于借款方的短期需求與票據(jù)較長到期日的不匹配特性，如果借款人將票據(jù)直接去銀行貼現(xiàn)，將付出較高的貼現(xiàn)利率，同時周期較長，因此在借款利率和效率等方面的綜合比較下，一部分借款人更傾向采用票據(jù)**來獲得。
票據(jù)貼現(xiàn)型，是指借款人將商業(yè)匯票**給平臺，為規(guī)避法律風險，票據(jù)一般由第三方支付公司或銀行托管，隨后平臺發(fā)布借款標的，投資人進行投標。
這種模式下，借款期限一般與票據(jù)剩余期限一致，且借款人不再贖回票據(jù)，借款標的到期后，由平臺或第三方托管機構(gòu)直接到承兌行提示付款，用票款完成對投資人的還款。其銀行承***貼現(xiàn)利率約在6%-8%之間，商業(yè)承***的貼現(xiàn)利率約在8%-12%之間。
目前在營的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺，多選擇票據(jù)貼現(xiàn)型的業(yè)務(wù)運營模式。究其原因，一是由于票據(jù)貼現(xiàn)型業(yè)務(wù)的理財投資門檻較低，人人皆可參與，如金**和投儲在線-寶票贏家均為1元起投；二是因為它的投資期限更為靈活，借款期限一般與票據(jù)到期時間相一致，幾天到半年期不等，可滿足不同投資人群的投資理財需求。
三、相對成熟的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財運作模式，其潛在風險同樣不容小覷
互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品由于能滿足不同投資人群的投資理財需求，從而受到廣大P2P投資者的喜愛，一些比較不錯的票據(jù)類理財平臺標的，一經(jīng)發(fā)布，往往便被秒搶。但值得注意的是，其潛在的風險同樣不容小覷。
從互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺的產(chǎn)品運營上看，主要分為銀行承***的風險與商業(yè)承***的風險。
對于銀行承***而言，由于金融機構(gòu)給出的銀行承***貼現(xiàn)利率約為6%，所以銀行承兌的票據(jù)貼現(xiàn)利率也基本維持這種水平（6%~7%），一旦銀行承***的收益率超過8%，說明理財平臺給出的利率已經(jīng)超過了其直貼利率的一倍以上。短期內(nèi)，平臺為了吸引人氣，會自掏腰包進行補貼，但這種補貼很難持續(xù)，一旦平臺現(xiàn)金流不足，便很容易引發(fā)道德風險。
對于商業(yè)承***而言，由于企業(yè)信用并不具有太大的公信力，所以在商業(yè)承***上的造假手段往往層出不窮，瑕疵票據(jù)、虛假票據(jù)、偽造票據(jù)等使人防不勝防，因此投資者需特別注意它的信用風險。
從互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺的業(yè)務(wù)形態(tài)上看，主要分為票據(jù)**型業(yè)務(wù)風險與票據(jù)貼現(xiàn)型業(yè)務(wù)風險。
票據(jù)**型業(yè)務(wù)風險，主要體現(xiàn)在票據(jù)**前的確定、票據(jù)**期間的管理與票據(jù)**到期后的交付三大方面。
票據(jù)貼現(xiàn)型業(yè)務(wù)風險，主要體現(xiàn)在申請貼現(xiàn)人的資質(zhì)、票據(jù)的交易背景、紙質(zhì)票據(jù)的審查、貼現(xiàn)票據(jù)的放款記賬、貼現(xiàn)票據(jù)的到期兌付、貼現(xiàn)之后的票據(jù)管理六個方面。
四、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺的風險辨識，看似簡單，其實并不容易
投資者要想辨識互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺的風險，從產(chǎn)品運營上看，非常簡單。這是因為，產(chǎn)品運營的風險直觀反映在投資回報率上。對于銀行承***而言，有一道投資收益率為8%的安全警戒線；對于商業(yè)承***而言，只要優(yōu)先選擇以電子票據(jù)為投資標的的理財產(chǎn)品，風險便**降低，因為比較而言，電子票據(jù)不易做假，方便查證，而紙質(zhì)票據(jù)容易造假、克隆或多次**，普通人很難分辨。
但從業(yè)務(wù)流程上看，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺的風險辨識卻并不容易。
辨識票據(jù)**業(yè)務(wù)的風險點：首先，對于票據(jù)**前的確定，主要包括承兌行與**是否正確，票據(jù)審驗是否合格，票據(jù)是否可處置或者可置換，**率的確定，**融資期限與**票據(jù)到期日的確定六個方面；其次，對于票據(jù)**期間的管理，主要包括**票據(jù)的安全管理方面；***，對于票據(jù)**到期后的交付，主要包括債務(wù)的履行是否完畢，**審批流程是否合規(guī)以及交接手續(xù)是否完善三個方面。
辨識票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的風險點：
首先，對于貼現(xiàn)申請人的資質(zhì)，需要考察申請人的身份、資信、償還能力等方面；
其次，對于票據(jù)的交易背景，需要考察票據(jù)是否真實存在；
第三，對于紙質(zhì)票據(jù)的審查，需要考察票據(jù)的真?zhèn)?，背書的連續(xù)性，簽章的有效性等方面；
第四，對于貼現(xiàn)票據(jù)的放款記賬，需要考察審批手續(xù)是否齊全，貼現(xiàn)憑證是否填制規(guī)范，審批的貼現(xiàn)價格是否與***系統(tǒng)一致等方面；
第五，對于貼現(xiàn)票據(jù)的到期兌付，需注意因銀行情況、匯票規(guī)范情況等因素制約而出現(xiàn)票據(jù)延遲兌付、止付、凍結(jié)等的可能性；
***，對于貼現(xiàn)之后的票據(jù)管理，需確定是否交接入庫，是否有專人保管，以及是否定期盤點與不定期抽查。
且不論風險辨查過程中的枯燥與繁瑣，單說平臺能否公布相關(guān)的詳細真實信息便尚未可知。事實上，很多平臺信息披露并不完整，透明度很低，投資者縱然掌握了風險辨識的方法，有時也是無東西可查。
退一步講，即使平臺公布了相關(guān)的真實詳細信息，其風險并不見得就相應降低，年初爆出的農(nóng)行與中信銀行票據(jù)詐騙案便是佐證。一般而言，有銀行金融機構(gòu)的信用背書，票據(jù)業(yè)務(wù)的風險已經(jīng)極低，然而事實并非如此。農(nóng)行票據(jù)詐騙案中，農(nóng)行相關(guān)工作人員私挪票據(jù)回購貼現(xiàn)，然后將投入股市炒股；中信銀行票據(jù)詐騙案中，犯罪嫌疑人伙同銀行工作人員，偽造銀行存款單等文件，以虛假的**擔保方式在銀行辦理存單**銀行承***業(yè)務(wù)，并在獲取承***后進行貼現(xiàn)。這些作案手法，金融機構(gòu)本身尚且防不勝防，何況龍蛇混雜的P2P平臺。筆者相信類似的事件絕不是個例，金融機構(gòu)中存在，P2P平臺中更有可能存在。所以投資者在做票據(jù)理財時，不*需要特別注意平臺的運營與業(yè)務(wù)風險，同樣需注意平臺本身的內(nèi)外部風險。
但要做到這點，對個人投資者而言，有相當大的難度。一方面，是因為平臺的內(nèi)外部風險并非個人投資者所能衡量，另一方面，是因為風險的考察是一個持續(xù)的過程，個人投資者即使具備相應的技術(shù)，也不大可能消耗得起相應的精力時間。相對來說，機構(gòu)投資者更具優(yōu)勢，這是因為機構(gòu)投資者不*有的風險管控技術(shù)，也具備相應的人力與時間，對平臺的種種風險具有更精細的把控能力，所以往往能比個人投資者做得更好。
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