投資建議　　

板塊表現(xiàn)：5 月份，體育板塊延續(xù)回調(diào)。體育板塊整體下滑8.83%，低于同期滬深300 **+1.54%的表現(xiàn)約10.4ppt。跌幅相當(dāng)少的板塊的為體育傳媒與賽事，-4.5%；回調(diào)相當(dāng)深的板塊為體育裝備與制造，主要是信隆**表現(xiàn)不佳。

過(guò)去一個(gè)月，領(lǐng)跑體育板塊的公司為新股金陵體育（+97.7%），跌幅相當(dāng)深的為聯(lián)眾（-31.6%）。關(guān)鍵數(shù)據(jù)**：2017 賽季第11 輪的中超賽事平均上座率達(dá)到21,363 人，較第6 輪-13.3%，其中廣州恒大淘寶vs.重慶力帆一役錄得36,938 人上座。中甲賽場(chǎng)第11輪的平均上座率為5,969 人，較第三輪-0.5%，基本保持穩(wěn)定。2017年4 月福彩、**月銷量分別為187 億元/195 億元，累計(jì)同比上升6.22%，**再次超過(guò)福彩。分彩種來(lái)看，福彩中即開占比較上月上升0.8ppt 至6.4%，中福在線-0.7ppt 至20.9%，樂(lè)透維穩(wěn)在72.6%。**樂(lè)透下滑5.3ppt 至50.1%，即開型**回調(diào)至5.1%，**躍升至44.8%，成為主要增長(zhǎng)動(dòng)力。 　　

要聞：金陵體育登陸A 股；當(dāng)代明誠(chéng)攜手陜西尹氏體育共同開發(fā)體育版權(quán)市場(chǎng)；中體產(chǎn)業(yè)大股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司全部股權(quán)；足協(xié)一日連發(fā)兩文限制高價(jià)引援，發(fā)布全新U23 政策；體育總局印發(fā)《推動(dòng)運(yùn)動(dòng)休閑特色小鎮(zhèn)建設(shè)工作的通知》；**彩試點(diǎn)終止。 　　

理由　　

體育用品制造行業(yè)：溫和增長(zhǎng)，高低端分化。1）體育用品制造行業(yè)近年來(lái)溫和增長(zhǎng)，但體量仍占行業(yè)半壁江山，是體育行業(yè)的中流砥柱。行業(yè)整體利潤(rùn)率約5~6%，**企業(yè)水平~12%。2）體育器材及配件制造與健身器材制造為行業(yè)相當(dāng)大兩個(gè)子板塊，分別占~28%和25%，近年增速均在5~15%區(qū)間，基本和行業(yè)一致，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將溫和增長(zhǎng)。3）市場(chǎng)格局分化，中低端紅海，**漸起。我國(guó)體育用品制造行業(yè)多以海外代工起家，出口依存度高，產(chǎn)品附加值低，低端同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈。**企業(yè)逐漸打造自有品牌，較***梯隊(duì)的**廠商，在國(guó)內(nèi)占據(jù)了第二梯隊(duì)。但少有品牌能夠大規(guī)模打開海外市場(chǎng)。 　　

盈利預(yù)測(cè)與估值　　

當(dāng)前建議關(guān)注：力盛賽車（**賽車運(yùn)動(dòng)***股）；中體產(chǎn)業(yè)（體育場(chǎng)館**隱現(xiàn)）；金達(dá)威（入局泛運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)行業(yè)，獨(dú)攬**冰雪系列賽）。

風(fēng)險(xiǎn)政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)趨弱。